聚焦3重點　篩出高防禦力標的

整理：周明欣

《Smart智富》月刊在2018年5月號報導的封面人物翁建原(筆名)，平時是雲林偏鄉小診所的受僱醫師，但也是在股市縱橫19年的投資高手，自封為「股市肥羊」的他，只靠3檔績優股就賺了1,300萬元，目前手邊股票市值約為2,600萬元（截至2018.09）。今年10月，翁建原更出版了新書《完整公開交易紀錄的肥羊養股術》，大方公開自己能夠穩穩獲利的股市兵法，「對我而言，股市就是戰爭，股票就是城堡。我所要求的股票，就是在賠錢的狀態之下，還有能力進行基本防禦的，因為我們打的不是速戰速決，而是持久守城戰。」因此，他在投資上所有的思考邏輯，統統都是以「堅固持久」為考量。

就以他在第一篇中寫到的選股原則為例，他第一個原則就是淘汰電子業、高科技業，因為「這些走在時代尖端的公司，獲利總是起起伏伏，還得隨時擔心被對手淘汰，實在是太危險。」翁建原說，所以他最偏好的是，在傳統產業裡，每年獲利都差不多的公司，這樣的公司肯定不容易倒閉。

只要挑選堅固的城池，持久守城一定會贏；只要挑選穩定的公司，長期擁有絕對會賺。不需要打仗，就能取得巨大的戰果；不需要炒股，就能擁有很好的利潤。

不管你擁有多少資金，持續消耗下去，肯定會花光，因此我們必須補充資金。賺錢時，只要賣掉股票，就能獲得金錢，補充資金並不難；但賠錢時，你只要一賣掉股票，就是賠，所以股票不能賣。

但若不賣股票，投資人要如何補充資金呢？這時每年都配發的現金股利，就非常重要，只要擁有現金股利，就算股票一張都不賣，也能取回原始投入的資金。而翁建原的第二個選股原則就是，現金股利發放率必須大於50%，能發得出現金股利，就證明公司確實有賺到錢。而投資人有現金股利，就能有源源不絕的資金；有源源不絕的資金，就能不停地買股票。勝利是屬於擁有最後一發子彈的人。

第三個選股原則是，本益比＜10倍。本益比愈低愈好，但一般來說，很少低於8倍，通常本益比低於10倍，他就會建議買了。為何不等低於8倍，再投入資金呢？正確解答是「浪費時間」。時間也是「成本」的一種，你浪費時間，等待本益比從10倍掉到8倍，就是浪費成本，欠缺效率。

除了關注上述幾點以外，還要注意股市有很多的假報告，最常見的就是假帳，其次還有假合併、假買賣、假消息。要如何才能夠避開這些做假帳的公司呢？翁建原指出，最簡單的方法，就是挑選發放現金股利的大公司。帳可以作假，但新台幣不能作假，發得出現金股利，就表示這家公司基本財力還是有的。另外，要小心第1次發現金股利的公司，因為公司可能騙你8月會發現金股利，但實際上在7月就倒閉了。大公司的話，因為公司規模大，做假帳的機會就下降。所謂大樹底下好乘涼。說到帳務，就會有許許多多的投資專家，教你如何看財報。翁建原卻自稱看不懂財報，但他投資股票的績效照樣嚇嚇叫。要看一個人，要看他的行為，而不是聽他的言語。會做好事的，肯定就是好人；會做壞事的，肯定就是壞人；好事和壞事都會做的，肯定就是普通人。所謂蘋果樹長不出草莓，西瓜藤結不出水蜜桃，爭辯些枝枝節節的人品道德，全無意義可言。因此，翁建原認為，與其浪費時間研究財報，看一堆天文數字，不如挑選發現金股利的大公司就好了，簡單省事，多餘的時間還可以拿來玩樂和睡覺。

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