基亞無量下跌，14根跌停讓散戶心碎

揭開台股有史以來最慘烈跌停的背後操作手法

截至8月14日，$基亞(3176.two)已經創下連續第14根跌停板，締造了台股有史以來最為劇烈慘跌的個股，股價由最高價486元，重摔到161元，公司市值則由600多億元，幾天內蒸發掉300多億元。

面對如此慘烈的景況，一些手中握有基亞股票，甚至持有相關類股而受到波及的小股民，真是感到欲哭無淚，心痛不已。這樣的跌停頹勢不知會持續到什麼時候，但投資人恐怕必須一輩子牢牢記住這樣的教訓。

【一顆新藥換來630億市值】

基亞這家生技公司，自公司創立以來的10多年間，公司報表顯示從未賺過錢，只因研發一顆PI-88新藥，讓公司股價不停攀升，最高曾漲到到486元。

換算市值一度高達630億元，是上櫃股中市值僅次於股后漢微科，也高過華航、台肥等大型股的市值，難過不少股市專家嘖嘖稱奇，認為這本就是台股史上的一頁傳奇。

然而，好夢由來最易醒！今年7月27日晚上8點多，基亞在股市觀測站發出重大訊息說明，指其進行「雙盲測試」的PI-88肝癌新藥，在期中報告未過關。

這個訊息就像最新型病毒一樣，瞬間開始向外蔓延，也隨之引發各種傳言，甚至有小道消息指出，包括主力作手、丙種金主、投顧老師、媒體等各方人馬，都牽涉到這場600億市值的股價炒作遊戲中。

財訊最新一期財訊雜誌（http://wealth.com.tw/index2.aspx?f=201&id=4552&p=1）刊登了基亞股價暴漲暴跌背後的一些祕辛，台股總動員特別為大家整理出重點，希望所有投資人能夠吸取教訓。

【手法一：營造PI-88神話】

董事長釋利多，充滿人工鑿痕

今年3月同樣研發肝癌新藥的國際大廠拜耳公開宣布蕾莎瓦（Nexavar）的研發失敗，而國內主要財經報紙以聳動的標題見報：「基亞肝癌新藥PI-88搶全球第一」。

報導並採訪基亞董事長張世忠稱：「PI-88已完成三期收案，第二季將進行期中分析，若分析結果更佳，那麼不用等到期末分析，就會直接申請藥證。」基亞董事長張世忠暗指，在拜耳及中國的康哲兩大對手相繼宣布研發的肝癌新藥失敗後，「現在全球都把目光集中在基亞，基亞有機會成為肝癌領域的世界第一。」

果然，受此消息激勵，基亞股價持續長紅，一路從200多元飆漲到6月間突破400元大關，這段期間，公司發言管道並不斷營造基亞PI-88期中報告一定過關的氣氛。然而，美國官方一分關鍵報告早就戳破此神話；然而多數投資人在資訊落差的條件下，依然被矇在鼓裡。

4月10日，美國國家衛生院（ＮＩＨ）在其官網發布一則報告，內容清楚指出：「肝癌治療最有效的是栓塞及干擾素，基亞的新藥並無顯著療效！」栓塞及干擾素可顯著延長病人生命，而PI-88並無顯著延長之實，PI-88只能延緩再發期間，但對病人生命延長無顯著效果。這段關鍵證詞無疑宣判PI-88的研發形同失敗。

在生技業中，具有權威影響力的美國ＮＩＨ官方的報告，內容又與基亞研發的新藥有關，基亞不太可能沒有注意這份報告的內容。

然而，仔細觀察這段時間前後，基亞完全未就此作出清楚說明，讓人不得不懷疑，基亞的公司派是否刻意隱瞞重大訊息之嫌！

【手法二：隱匿美國ＮＩＨ報告】

效果不如預期，為何還不修正？

尤其是，在這份報告發布後，非常懂得善用市場預期心理的基亞公司派，還不斷的在各種場合發布利多消息。例如，6月9日在生技產業市值直逼兆元之際，張世忠不但隻字不提美國國衛院報告之事，還強烈暗示著7月底的期中報告應該樂觀過關的訊息。

熟悉生技產業的業內人士也對基亞所做的「雙盲測試」提出不少質疑。

因為，通常進行期中臨床分析都會採用實驗組和對照組的方式，這對公司本身的好處就是當實驗測試效果不如預期時，可以立刻中止，或者修正分析，如此不但可以大幅降低成本，也可以決定這顆藥要不要繼續投資下去。

但在美國ＮＩＨ報告已經公布PI-88沒有顯著療效的前提下，基亞仍執意採行「雙盲測試」進行期中報告，不免讓人懷疑公司派是否有意製造期中報告不過，卻利用「雙盲測試」的時間差，不斷釋放利多拉抬股價趁機出貨的可能。

從公司派的對外反應，多少也嗅得出這樣的味道。首先基亞選擇性的解讀艱深難懂的生技專業知識，特別放大了「PI-88延緩再發期間」的效果，以之作為炒作股價的話題。

但多數投資人哪懂得延緩再發對於申請藥證有無實質關係？加上刻意忽略「PI-88無法達成延長生命」的結論，如今期中報告未過關引發市場質疑的聲浪。

甚至，從基亞股價發動的巧合點，可以看得出基亞公司派的壓根將這篇報告對其不利的內容拋諸腦後，讓不懂生技專業的投資人在資訊落差的不利條件下，完全沒有警覺而導致日後嚴重的損失。

【手法三：生技展傳出併購消息】

一百億美元天價迷炫投資人

誤信此一訊息的投資人，都將一百億美元併購的消息，視為肝癌新藥PI-88期中報告過關的訊號，同時並誘發投資人貪婪想像，並開始計算著基亞的價值。

因為若依3000億元（即100億美元）市值計算，PI-88這一顆藥將會讓基亞股價挑戰3000元，改寫台股股王的歷史天空。

世上總是有夢最美，但現實終究是殘酷的！一顆還在三期階段的新藥，公司市值就已經高達20億美元，即使按照國際併購法則，也早已經過度高估，更何況基亞這10年下來始終只在販賣這顆新藥的美夢。

再仔細分析，PI-88如果期中報告如果真的會過關，國際大廠應該早就聞風前來詢問了，為何偏偏等到期中報告公布前最關鍵的時刻才傳出「百億美元蒐購」的荒謬傳言？時機未免巧合得讓人懷疑，這根本就是一則為最後的出貨而捏造的傳聞？

貪念蒙蔽一切

資本市場一直以來都存在著騙局，只要投資者有了貪念，就看不清一切不合理的地方。而可憐的小散戶，為了獲得驚人的獲利，成了被大戶操弄的那少數待宰羔羊。

其實，早在基亞發佈重大訊息之前，主力與大戶可能已聞到風聲，早就一路跑貨跑光了。

根據證交所的統計，基亞自5月3日就站穩了400元大關，至7月25日出事之前，每日均價為429元，每日均量達2561張，長達2個月期間累積成交量多達15萬張。

基亞總張數才13萬餘張，這意味著周轉率都翻過一輪了。這段期間，累積總成交金額高達649億元，早就超過基亞總市值了。

在市場熱到最高點的時候，也是最容易出貨的時候。高段的炒家們，打從心裡就沒計算著要全數出貨，當市場上所有人整天都計算著公司到底有沒有出脫持股的同時，成本在20元以下的公司派，面對20倍的漲幅，只要隨便出脫一成持股，就已經獲利1倍了。

【更多精采內容請上《eyeProphet 金融雲端策略社交平台》《eyeProphet財經新聞台》《eye先知》未經授權，請勿轉載！】