2利多加持 可逢低布局印度｜《Smart智富》

文：賀先蕙

今年以來， 新興市場整體一片慘綠， 台灣販售的86檔新興市場股票型基金過去1年平均報酬率是-16％（截至2015.08.14）。然而，14檔印度基金卻繳出過去1年平均報酬率20.51％的亮眼成績。但很多投資人會問，過去1年報酬率亮眼，那後續還可以投資嗎？

針對這個問題，《Smart智富》月刊專訪了柏瑞印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（HuzaifaHusain）。胡薩法強調，低油價利多、印度投資環境持續改善，加上基礎建設投資等，都是印度後市看好的原因。胡薩法所操盤的柏瑞印度股票基金績效穩定，1年期、3年期、5年期報酬率都是同類型基金中的前3名，年化報酬率分別有30.71％、23.77％、8.48％（截至2015.08.03止，原幣計）。胡薩法因為以下2個利多看好印度：

西德州原油價格近來從6月初每桶將近60美元的價格跌至8月17日收盤只剩下41.87美元。原油價格再度回到低點，對印度有2個利多：1.印度過去的經常帳赤字相當嚴重。但當原油價格不斷下跌時，印度的經常帳赤字占GDP的比重也隨之改善；2.原油價格維持在低檔，也讓通貨膨脹率一向難以控制的印度，得以將通膨維持在低檔。通膨受到控制，印度央行就有比較大的空間可以透過較低利率來刺激印度經濟成長。

胡薩法看好印度的另一個主因，就是在新總理莫迪的領導下，印度整體投資環境改善。雖然在海外的我們接收到的訊息，會認為印度改革的腳步太慢，但土生土長的胡薩法不這麼認為。

他強調，莫迪就任至今，已經開始改善投資環境，尤其從建立清楚的遊戲規則開始，「現在的莫迪政府非常的透明，他們已經完成了煤礦以及電信頻寬的拍賣。他們建立了一個很清楚的遊戲規則，讓廠商可以分配資源，」胡薩法強調。

此外，莫迪也積極向海外招商，吸引外資赴印投資，「過去5年，（政府）對於投資的注意力下降了。我們開始消費的比生產的多。而莫迪政府做的是，嘗試重新贏回外資投資人的信心。」因此，莫迪上任以來，就馬不停蹄的積極親自率團赴海外招商，先後會見包括美國、日本、德國、中國等國元首。

另一方面，印度新政府也開始落實其極度缺乏的基礎建設投資。種種進展，讓胡薩法相當看好基建相關機會。「作為基金經理人，我們也認為企業會因為這些投資而受惠，所以受惠的可能是水泥廠、也可能是引擎製造公司、汽車公司，或者電力設備公司。所以我們在這些產業之中，挑選了一些最好的公司」。

舉例來說，胡薩法前10大持股中的第2大持股，是一家叫做Shree Cement的水泥公司。「如果想要建設，就需要水泥。但我喜歡這家公司是因為它們非常重視低成本和資本效率，」胡薩法強調。Shree Cement的股價，在過去1年內，上漲49.6％。

雖然持續看好印度改革的機會以及低油價利多，但印度股市自年初從2萬9,600點左右的高點跌落後，目前一直都在2萬7,000點左右整理。對印度市場有興趣的投資人，建議可以將資金分散成數筆，近期遇到國際市場逆風拖累印度股市下跌時，可分散逢低布局。

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