中國GDP不保七，真有這麼慘 ？

今天，不管是葉倫，還是將畢生積蓄都投入股市的上海退休人員，都將目光從全球轉移到北京，原因不外乎別的，就是今天上午十點北京政府公布的中國第三季GDP數字，6.9%。

在數據公布之前，不管是彭博新聞的經濟學家所調查出來的預期中值，還是世界其他業界人士預測，中國這個世界大二大經濟體，GDP很可能僅較去年同期增長6.8%。

當然結果較預期好了一點點，但這也已創下自2009年第二季以來，中國GDP增長最慢的紀錄。

(圖說 : 圖為中國2009年以來的GDP成長率，自從2011年第一季創下高峰後，即一路往下掉，本季度創下2009年第二季度以來的新低。)

今年前兩個季度，中國GDP都維持增長7%，符合中國國家總理李克強全年增長7%的目標。上周二，他甚至堅持地告訴中國政府官員，中國今年應該打破7%的成長目標。

現在，中國已經名列全球投資人、全球金融官員、聯準會主席葉倫，最擔心的投資榜首，因為GDP數據顯示，中國經濟確實又再進一步放緩，而這也將使全球經濟前景蒙上一層灰。

現在，我們不要只看6.9%這個數字，我們從更細部的資料來解讀中國現在國內的經濟情況。

新的數據顯示方式

中國為了符合國際貨幣基金的數據報告標準，對GDP的報告方式做出調整。中國國家統計局每個禮拜一會釋出生產總值的數據，當中會再加上一些累計的數據，讓大家更明白一些細部資料。

在改動報告方式以前，中國只會發布每個季度的經濟成長率，不會確切的說明這一個季度的國內生產總值情況。現在，來看看這些細部資料我們應該關注哪些指標。

1.GDP的成長動力來源

中國國家統計局七月份的報告顯示，上半年中國服務業佔GDP達49.5%。這數字非常重要，這代表，中國服務業已取代製造業，成為穩固GDP成長的重要因子。

上半年，中國股市一飛衝天為上半年GDP貢獻0.5%，但是評估股市對第三季的GDP貢獻，彭博社經濟學家 Tom Orlik 和Fielding Chen說 : 「相當小」。在股市無法支撐，而PMI數據很難再有所上升的情況下，中國國家統計局表示將會釋出更多的產業產能，表示其用產業發展支撐GDP的決心。

「我們都知道，很多老引擎之所以會熄火，電力輸出通常不再是關鍵。」雖然李克強引用這句話當作領頭羊。但是，PMI依然是重要的製造業、工業指標，且它正在持續衰退中。

2.房地產開發投資

中國房地產自去年開始衰退後，今年第二季度略有復甦，但是，這依然無法鼓舞開發商的信心。事實上，房地產開發投資是否有所增長，被視為產業是否能支撐經濟成長的信號。今年度前八個月，此指標已放緩至3.5%。此一指標在每周一更新，若此指數略有反彈，就會減輕大家對房屋的擔心，並且可能拉抬對大宗商品的需求，例如 : 水泥等。

3.對基礎建設的刺激

中國的周一數據，除了上面的房屋投資之外，還有基礎建設投資，這項數據可以檢視已經協商好的財政和貨幣政策是否被抽調去彌補衰退的私人投資。

政策制定者大幅地傾向使用建築道路、橋梁等基礎建設的辦法，去促進經濟成長現在，中國人行已擴大信貸，財政部也放寬地方政府借款規則，再來，中國最頂尖的經濟計劃機構也已批准前三季度總值達2800億元的218件固定資產投資案。

4.就業增長情況

李克強重申，只要就業情況維持健康，經濟成長率的些微變化無傷大雅。雖然中國官方的失業率穩定到一個讓人懷疑的地步，但是現在有幾個工作的觀察指標已被更新。

(圖說 : 圖為中國2011年以來的失業率，基本上都在4%上下左右，無太大變動。)

• 人力資源部和社會保障部公布勞工供需率通常與GDP的公布報告同一天，數據顯示，職位空缺的申請人數較第二季度有所下降。
• 城市新增就業此項指標通常與GDP一起公布，相較於中國政府全年新增1000萬的目標，人力資源部說，在今年前九個月已增加到1070萬。
• 主要城市的失業率調查，今年一直維持在5%。

中國GDP的下滑確實令人憂心，但從細部指標來看，雖然PMI確實正在衰退，但中國政府已表示會加強產業產出，而對基礎建設的投資也已在努力當中，種種措施證明中國政府確實正在極力搶救下滑的經濟成長率，但今年度是否能保7依然是一個問號。

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