文.邱鼎泰
英國脫歐的利空逐漸淡化,美國聯準會如預期未升息,日本擴大寬鬆,美股季報雖然仍然持續衰退,不過較預期為佳,全球股市七月呈現多頭強勢,其中,美股道瓊指數、標普五百指數連續五個月上漲,再度寫下歷史新高。
時序來到八月,全球股市能否持續多頭?這將影響台股的八月行情,也是投資人最關心的問題。
我們不妨從幾個角度來看,由於金融市場熱錢效應,我們看到風險資產與避險資產出現齊漲的情形,這在金融市場是相當少見的,也由於熱錢的資金派對,往往讓投資人忽略總體經濟不佳,甚至企業財報衰退的利空,眼見指數不斷攀新高(美股已寫下歷史新高,台股也來到九千點以上),一旦忍不住進場投資,恐成高檔的最後一隻老鼠?實在不可不慎!
防禦型類股漲幅大於成長型
事實上,從美股的結構來看,標普五百指數今年漲幅近7%,其中,防禦型的類股(即電信基礎建設)漲幅高達20%,而成長型類股僅上漲約3%,台股亦然,防禦型類股漲幅高達18%,而成長型類股僅12%。
更明顯的是,台股上市指數創高,櫃買指數卻走勢蹣跚,這就是近日投資人進出股市老覺得賺不到錢的原因(市場的說法是賺指數卻賠了價差)。因而根據筆者統計,美股創高,其中僅約15%的個股創高,而台股攻上九千大關,卻也只有約7%的個股創高,由此可見操作的難度大增,股市多頭的結構是有些疑慮的。
美國GDP下修 台股多空分歧
從外資看台股,我們也發現市場多空看法相當分歧,摩根士丹利調升台股今年的目標上看9500點,但瑞銀卻下調至8400點,其間高低差居然高達千點,大摩的觀點在於資金的流動充沛,而瑞銀考量的卻是下半年開始的庫存調節風險。
值得一提的是,主計總處公布台灣第二季的GDP成長至0.69%,終結了連三季的負成長,經濟景氣似乎露出曙光(保1有望?)。不過,以中研院的看法是第二季是今年的高峰,下半年則要看兩岸的關係,而兩岸關係現階段是冰凍期,因此下砍今年台灣全年GDP至0.52%。
另一個與台灣息息相關的市場即是美國,美國商務部將第二季GDP由原先的2.5%大幅下修至1.2%,看來美國經濟亦是不如預期。
新機無亮點 蘋概股Q2成長衰退
最後,我們更須留意的,是蘋果(AAPL)的新機是否帶給台股新的契機?這個答案看來也是否定的,市場瘋傳由於iPhone新機改版的幅度太小,故不稱為iPhone 7,而將命名為iPhone 6SE,這似乎也告訴我們蘋果的新機無亮點,銷售不必期待過高,台股相關蘋概股如台郡(6269)、禾碩(4938)、可成(2474)、宏捷科(8086),第二季成長已大幅衰退。
以蘋果與台股的連動如此高,再加上近十年來台股七月上漲、八月下跌的機率相當高,投資人要進場不妨再等等。
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