對沖基金之父：全球股市有反轉風險

據美國媒體報導，日前，全球最大對沖基金，號稱管理1,020億美元資產的橋水基金（Bridgewater Associates LP）老闆雷‧戴利奧（Ray Dalio）發文表示，全球經濟正處於最好階段，股價不斷創新高（道瓊、標普、納斯達克等都處於歷史最高水準），短期圖景確實美好，連倫敦的富時指數都創新高。

戴利奧5月中旬在他的LinkedIn上寫道：「經濟處於最佳時期，未來兩年未顯主要經濟風險。」然而，壞消息是：「長期而言，前景並不容樂觀。」

他寫道，「我們擔心反轉會最終到來，無論甚麼時候到來，它都會帶來社會與政治的動盪。」

自2008年全球金融危機以來，全球金融市場在其後漸漸穩定攀升了八年多。各國央行都在以低利率維持股市的成長。川普的一系列改革政策也為美國的經濟成長添加了可能性，全球的投資者們都寄希望於利多的經濟政策能夠開花結果。

但是，川普的政策不是牛市的唯一激素，企業獲利及地區經濟的改善都給股市增添了樂觀情緒。戴利奧擔心，金融體系的債務基數已經越來越龐大，連年金和健康保險這樣的類似社會保障機構都有大規模的舉債，這些因素可能會產生經濟與市場的「擠出」效應。戴利奧預計：「經濟刺激政策會慢慢趨於失效，並漸漸傷及已經處於困境中的行業，除非市場挺著不跌。」

高預期與低恐懼讓美國牛市進入了第九個年頭，芝加哥期貨交易所（CBOE）的恐慌指數（VIX）5月12日跌至了23年的歷史低位，不安的因素正在醞釀，股市地震的風險在與日積聚。而美股三大指數5月17日也遭遇2016年9月以來的最大跌幅（標普跌1.82%），恐慌指數暴漲21%，為過去10年來單日最大波幅。

戴利奧說：「美國目前處於政治上的不穩定期，川普的政策目標能否實現還是個問號。投資者或許還有一、兩年的興奮期，但是音樂總有停的時候，只是你要留意誰悄悄退場了。」

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