歐洲股匯看好，但要小心2隻黑天鵝攪局

撰文：賀先蕙

歐洲景氣回升，法人均看好股匯雙漲行情，但是兩大潛在風險要注意，其一是下半年的德國聯邦議會選舉、義大利國會大選是否提前，造成歐元區政局動盪；其二，美國聯準會（Fed）何時公布縮減資產負債表、以及歐洲央行何時停止量化寬鬆，都將影響歐元走勢，投資人應密切注意。

預計在9月24日舉行的德國聯邦議會選舉，現任總理梅克爾（Angela Merkel）能否連任是市場關注焦點。另外一個更大變數是義大利國會原訂明年5月之前進行大選，但目前出現想把大選提前到今年秋天舉行的說法，一旦成真恐將造成市場動盪。

義大利前總理、也是目前義大利執政黨民主黨（PD）的黨主席倫齊（Matteo Renzi），他5月底在接受媒體訪問時強調：「跟柏林同時進行大選⋯⋯從歐洲的角度來說，是有意義的」。市場擔心，一旦大選提前，目前民調與執政黨支持度不相上下的五星運動黨是否會取得優勢？五星運動黨的主要訴求，就是一旦勝選，將舉行公投決定是否續留歐元區。

今年底另外一個重大風險，就是美國聯準會縮減資產負債表的時程對市場的影響。一般認為，聯準會將在今年底、明年初公布縮表時程。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析，在第一階段，聯準會將會先停止用帳上持有債券的利息再投資，預估第1年大約會減少1,000億美元的購債買盤。更具挑戰的是，聯準會主席葉倫（Janet Yellen）的任期只到明年2月，新任主席是誰？後續會如何處理縮表？因為不確定，很可能造成市場動盪，歐股表現將跟著受影響。

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